Нефть, валюта, инфляция - экономический прогноз на май
Сергей Минаев, Николай Вардуль
Источник:
Наступил май, и "Власть", как всегда, предлагает свой экономический прогноз на начавшийся месяц. Эксперты ответят на такие вопросы: что случится в мае с курсом доллара к рублю, насколько увеличатся потребительские цены,
Наступил май, и "Власть", как всегда, предлагает свой экономический прогноз на начавшийся месяц. Эксперты ответят на такие вопросы: что случится в мае с курсом доллара к рублю, насколько увеличатся потребительские цены, как поведут себя мировые цены на нефть, что произойдет с курсом евро к доллару. Но для начала оценим главное экономическое событие апреля.
Главным экономическим событием апреля следует признать полную потерю властями контроля над инфляцией. Стало ясным, что не только и речи быть не может о выполнении инфляционного плана в 8,5% за год, но рост цен заметно превысит 10%. Уже в начале апреля выяснилось, что за март инфляция составила 1,3%. Таким образом, только за первый квартал цены выросли на 5,3%. Потом выяснилось, что за первые 11 дней апреля инфляция составила 0,4% - следовательно, за месяц составит около 1%. Что же получается? За четыре месяца - уже больше 6%. Значит, мечтать остается хотя бы о 12%. А если получится больше, придется признать, что, несмотря на все заявления властей о решительной антиинфляционной политике и их заверения о кардинальном замедлении инфляции в ближайшем будущем (поставлена смелая цель добиться 3%), инфляция в современной России не замедляется, а, наоборот, ускоряется.
Об утере контроля властей над инфляцией свидетельствует не только то, что она движется в совсем другую сторону, нежели требуется, но и то, что власти, собственно, никак не могут найти объяснение, почему так происходит. Вроде бы на российские потребительские цены влияет рост мировых цен на сырье - в Россию приходит очень много валюты, которая меняется на рубли, и в конечном итоге деньги попадают на потребительский рынок. Но ведь специально на этот случай создан стабилизационный фонд, который должен отвлекать излишки денег. Фонд пополняется ударными темпами, и тем не менее инфляция растет. Не особенно скрывается, что с инфляцией власти борются также повышением номинального курса рубля: предполагается, что при подорожании национальной валюты продавцы устыдятся и перестанут повышать цены. Рубль сейчас не то чтобы очень дорожает, но и не дешевеет - и на быструю инфляцию это никак не влияет. Дело уже чуть ли не дошло до традиционных препирательств Минфина и ЦБ о том, кто, собственно, в большей степени виноват в происходящем. Центробанк ли, который печатает слишком много денег, или Минфин, который слишком хорошо тратит бюджетные средства. Раньше в конечном итоге стороны сходились на том, что виноваты естественные монополии и местные власти, которые повышают тарифы. Но планы повышения тарифов известны заранее. Почему же в таком случае инфляция движется в неожиданном для российских властей направлении?
Властям других стран гораздо проще. Например, в феврале этого года Банк Англии выпустил очередной обзор инфляции, в котором указал, что прошлый год закончился с результатом 1,6%, наблюдается тенденция к ускорению инфляции в связи с повышением мировых цен на сырье -- издержки британских предприятий растут. Однако предприятия розничной торговли имеют возможность цены не слишком повышать, потому что много сэкономили на совершенствовании методов обслуживания покупателей. Удивительным для Банка Англии выглядит лишь отсутствие роста зарплат, при том что безработица в Британии сейчас самая низкая с середины 1970-х годов. В качестве возможных объяснений банк предложил использование новых технологий, ведущих к повышению производительности труда и уменьшающих необходимость нанимать новых работников, привлекая их высокой зарплатой; принятие на работу дешевых рабочих-иммигрантов; низкие инфляционные ожидания: работники не ждут роста цен, вот и не просят повысить зарплату. И это, в свою очередь, само по себе сдерживает инфляцию. В апреле выяснилось, что инфляция в Британии действительно несколько ускорилась: за март цены выросли на 0,4%, в результате темпы инфляции достигли 1,9% годовых -- самые высокие темпы за последние десять лет (в мае 1998 года было 2,1%). Это ускорение британские статистики объяснили повышением цен на авиабилеты в связи с пасхальными отпусками, а также возникшей в магазинах некоторой нехваткой свежих молочных продуктов и овощей. Никакого беспокойства такая инфляция не вызвала, потому что 2% годовых являются официальным ориентиром, который еще даже не достигнут. В общем, инфляция настолько низка, что ее причин никто особенно не доискивается. А граждане и предприниматели настолько уверены в способности властей контролировать рост цен, что чувствуют себя абсолютно безмятежно.
Российские граждане безмятежно себя чувствовать не могут не только потому, что цены в магазинах по неизвестным причинам растут каждый день, но и потому, что этот рост уже явно обессмыслил существующую в России денежную систему. Когда проводилась деноминация, президент Борис Ельцин прямо указывал, что ее цель -- возродить доверие к рублю и копейке. Мол, копейка рубль бережет. Предполагалось, что российские деньги будут столь же стабильны, как, скажем, американские и английские, где в ходу мелочь -- центы и пенсы. Но инфляция рассудила иначе. И российские граждане уже вправе удивляться, зачем их заставляют носить в карманах горы металлических копеечных и рублевых монет, которые ничего, в сущности, не стоят. Вполне можно было бы использовать в качестве самой мелкой денежной единицы десятирублевую купюру и ликвидировать металлическое обращение.
1. Что будет с курсом рубля к доллару?
Мы прогнозировали, что в апреле курс доллара в России по-прежнему будет зависеть от ситуации на мировом рынке и доллар будет стоить дороже 27,7 руб. Прогноз полностью сбылся - курс доллара действительно держался чуть выше именно этой отметки, которая, кажется, в последнее время стала так называемым рубежом сопротивления (хотя, казалось бы, какая разница -27,6 руб. или 27,7 руб.- при незначительности стоимости не только копеек, но и рублей на российском потребительском рынке в связи с неконтролируемой инфляцией?) И действительно, колебания курса доллара на российском валютном рынке почти полностью соответствовали колебаниям американской валюты на рынке мировом.
Надо заметить, что в последнее время российские власти в значительной степени разочаровались в возможности подавлять инфляцию путем повышения номинального курса рубля. Инфляция что-то никак не подавляется, а критики подобного курса всегда могут сослаться на вред укрепления рубля для национальной промышленности. Правда, МВФ в апреле в своем полугодовом прогнозе указал: "Большая гибкость в повышении курса рубля необходима для выполнения антиинфляционного плана 2005 года". Но любое упоминание этого плана может вызвать у российских властей только головную боль.
Наш прогноз: в мае колебания курса рубля уже не будут использоваться в качестве антиинфляционного механизма в связи с полной безнадежностью этого дела и за доллар будут давать не меньше 27,6 руб.
2. Что будет с российскими ценами?
Мы предсказывали, что в апреле будет сохраняться инерция предыдущих месяцев, так что цены вырастут больше чем на 0,5%. Прогноз полностью сбылся. Инерция была такова, что, по оценке МЭРТа (официальные итоги, как обычно, будут подведены спустя значительное время после окончания месяца), инфляция составила не только больше 0,5%, но прямо-таки 1,2% - разница очень небольшая по сравнению с мартовскими 1,3%. В своей оценке МЭРТ исходил из данных о том, что с 1 по 18 апреля цены повысились на 0,7%.
В итоге получается, что за первые четыре месяца 2005 года цены выросли уже даже по официальным данным как минимум на 6,5%. Конечно, ЦБ продолжает указывать на то, что план в 7,5-8,5% годовых еще может быть выполнен (как заявил 13 апреля глава Центробанка Сергей Игнатьев, план будет выполнить трудно, но не невозможно). Следует, однако, заметить, что ЦБ вполне откровенно рассуждает о том, что в августе, при подготовке проекта "Основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики на 2006 год", прогноз может быть подкорректирован. Для ЦБ и правительства это будет не первая корректировка. Например, в прошлом году в окончательной редакции подобного документа, касающегося денежной политики в 2005 году, было указано, что план в 8-10% на 2004 год почему-то оказался неоснователен и следует ждать 11%. В итоге оказалось 11,7%.
Наш прогноз: в мае инфляция наконец несколько замедлится и составит менее 1,2%.
3. Что будет с мировыми ценами на нефть?
В своем предыдущем прогнозе мы предположили, что нефтяных рекордов в апреле не будет, но и ниже $46 баррель Brent не упадет. Прогноз полностью сбылся. Нефть не только не ставила новых рекордов, но иногда дешевела очень значительно. Например, уже 8 апреля наблюдатели отметили, что нефть дешевеет пятый день подряд - рынок закончил первую неделю месяца на $4 за баррель ниже, чем начал. Массовая продажа нефти была вызвана известием о том, что за ту же неделю на 11% подешевели фьючерсы на поставки бензина (правительство Соединенных Штатов как раз заявило, что американские переработчики нефти производят больше бензина в связи в улучшившимся снабжением рынка США сырой нефтью). "Это давно ожидавшаяся коррекция",- отметил, в частности, Майк Фитцпатрик, нефтяной брокер нью-йоркской фирмы Fimat USA Inc. Нефть Brent в тот день подешевела сразу на $1 за баррель, до $52,9. Потом цена на нефть продолжала падать и даже упала ниже $49 за баррель. Затем несколько подросла, но к концу месяца снова упала, и 26 апреля баррель Brent стоил уже немногим больше $51. Какое-то значение здесь, безусловно, имели рассуждения представителей ОПЕК о том, что их устраивает $50 за баррель (они имеют в виду нефть из так называемой корзины ОПЕК, которая несколько дешевле Brent). Но основная заслуга в этом принадлежит Западу, не устающему настаивать на том, что цены надо снижать.
Наш прогноз: в мае ни спекулянты, ни ОПЕК не откажутся от мысли, что на нефти надо зарабатывать; баррель Brent будет стоить дороже $47.
4. Что будет с курсом евро к доллару?
Мы прогнозировали, что евро в апреле перестанет дешеветь ударными темпами и будет стоить дороже $1,27. Прогноз сбылся в точности: европейская валюта в начале апреля дешевела медленно, к середине месяца упала как раз до $1,27, а потом подорожала до $1,29 (были моменты, когда она стоила и $1,30). Валютные спекулянты, по-видимому, просто решили, что слишком заигрываться не следует и евро еще что-то стоит. При этом они не особенно обращали внимание на внешнеторговый дефицит США, который до этого был популярным предлогом игры на подешевение доллара. Когда в начале апреля министерство торговли США объявило, что за февраль внешнеторговый дефицит достиг рекордных $61 млрд, увеличившись по сравнению с январем более чем на 4%, на курс это никак не повлияло.
Тем не менее валютные аналитики полагают, что в какой-то момент игроки на рынке про дефицит вспомнят. Во всяком случае опрошенные 4 апреля агентством Reuters 57 валютных аналитиков предсказали, что из-за дефицита евро будет постепенно дорожать. В среднем предсказания такие: через месяц - $1,30 за евро, через шесть месяцев - $1,32, через год - опять $1,32. Речь идет именно о средних предсказаниях, потому что мнения разделились. 34 аналитика из 57 считают, что за год евро подорожает, но 15 полагают, что подешевеет, а один считает, что будет стоить столько же - и прогнозы варьируются от $1,15 за евро до $1,45.
Наш прогноз: евро пока особо дорожать не будет и в мае будет стоить дешевле $1,32.
Марлен Манасов, гендиректор Brunswick UBS Warburg
1. 27 с копейками. С какими точно, не скажу, потому что рынок стал совсем ни при чем. Все целиком и полностью зависит от ЦБ. Что ЦБ захочет, то и будет. Особо резких колебаний быть не должно, поэтому курс доллара будет плавно качаться.
2. Инфляция составит 1-1,2%. Не выше, а возможно, даже и чуть ниже. Нужно уложиться в отведенные годовые цифры инфляции, поэтому за месяц слишком высоко инфляции подняться не дадут.
3. Цены будут такими же, как и сегодня. Что-то в районе $55. Я согласен с прогнозом, что цены на нефть падать не будут. А если они и начнут немного откатываться, то совсем на короткий период времени, чтобы потом снова вернуться к старым цифрам.
4. Мой прогноз - 1:1,30. Но это похоже на гадание. Здесь все зависит от США. Захочет Федеральная резервная система, будет так, а не захочет, будет совсем по-другому. И от Европы здесь мало что зависит.
 |
|
| Евгений Ясин, научный руководитель Высшей школы экономики
1. Скорее всего, курс рубля останется на нынешнем уровне - 27,5. Но ответ на этот вопрос уже давно зависит не от экономических причин, поэтому давать прогноз с экономической аргументацией нет смысла.
2. Думаю, что в мае инфляция составит около 1%. В мае будет много праздничных дней, а значит, будет много покупок. Кроме того, в стране сохраняется низкая деловая активность при большом притоке денежных средств.
3. Я не думаю, что в мае может произойти какое-то существенное снижение мировых цен на нефть. Скорее всего, изменения в ту и другую сторону будут проходить на уровне центов. А в конечном итоге в мае цены на нефть выйдут на тот же уровень, что и в апреле,-- около $52,2-52,6 за баррель.
4. Сейчас вопрос соотношения доллара и евро также уже не экономический. Думаю, что в мае то доллар будет расти, то наоборот -- евро. Так что существенных изменений в общей картине соотношения доллара и евро не будет -- за евро будут давать около $1,3.
 |
|
|
Ольга Вдовиченко, председатель внешнеторгового объединения "Машиноимпорт"
1. С учетом заявлений денежных властей страны можно предположить, что колебания рубля не будут выходить за рамки 27,6-27,9 рублей за доллар.
2. Инфляция, скорее всего, не превысит 1%. Не думаю, что обсуждаемый в последнее время возможный резкий рост цен на топливо произойдет и скорректирует серьезно этот показатель.
3. Основания ожидать какого-то серьезного снижения цены на нефть нет. В течение месяца колебания будут кратковременными и незначительными, а ситуация на Ближнем Востоке, к сожалению, пока не стабилизируется.
4. На российском рынке евро, скорее всего, чуть вырастет и отыграет апрельское падение, но это будет связано, видимо, только с сезонным спросом; а на международном рынке сохранится тенденция последних двух месяцев.
Павел Медведев, председатель подкомитета Госдумы по банковскому законодательству
1. Курс рубля будет колебаться в коридоре 27-28 руб./$, но драматических изменений не произойдет. Надо отдать должное ЦБ, который не допускает сильных колебаний. ЦБ не хочет раскручивать инфляцию, доллар находится в динамике роста.
2. Порядка 1%. Май еще не тот месяц, когда дешевеют продукты питания, в частности овощи. Надеюсь, что летом дешевые овощи снизят показатель инфляции и цены дойдут до дефляции.
3. Цены на нефть радикально не изменятся и останутся на апрельском уровне. Арабские страны грозятся увеличить добычу нефти, но у американцев запасы и так большие, а в северных районах холода еще не скоро наступят.
4. Курс доллара и евро будет 1:1,29-1,30. Американцы пытаются своими заявлениями об изменении курса доллара пугать Европу, но в мае нечего бояться. Американцы растут быстро, но их экономика выглядит хуже. А европейцы растут медленно, но их экономика устойчивая и выглядит лучше.
|
|
