Личный капитал — в рост
Антон Кузин
Источник: журнал "Финанс"
Инструменты. Сегодня на вложенный капитал с огромным риском можно «поднимать» десятки процентов за день. Почти безрисковый же доход, как правило, не превышает 1% в месяц. Все зависит от вашего темперамента и
Инструменты. Сегодня на вложенный капитал с огромным риском можно «поднимать» десятки процентов за день. Почти безрисковый же доход, как правило, не превышает 1% в месяц. Все зависит от вашего темперамента и целей.
Акции авиакомпании «Ютэйр» на ММВБ за один день — 2 марта — выросли в цене на 95%. На следующий день они подорожали еще на 60%. Однако, например, 10 марта их котировки рухнули за день на 52%. За период же с 28 февраля по 14 марта цена практически не изменилась: «полет» начался с уровня 3,30 рубля за акцию и закончился на 3,29 рубля. При этом траектория его проходила через отметку 12,80 рубля — почти «четыре цены»! То есть за две недели можно было ничего не заработать, а за один день — или почти удвоить капитал, или ополовинить его. Другой пример. На акциях трейдинговой компании «Интерурал» 4 марта 2005 года можно было заработать почти 25%, на следующий день — больше 36%. Однако за два года — с 25 февраля 2003 года — потерять 97% от вложенных средств. Комментарий очевиден: знал бы прикуп — жил бы в Сочи. А точнее — чем менее прогнозируема ситуация и выше риски, тем больше шансов как разориться, так и озолотиться.
На другом полюсе мира риска и доходностей находятся облигации федерального займа (ОФЗ). Сегодня это самые надежные инструменты на рынке, обеспеченные госбюджетом, который имеет мощный профицит и резервы. Поэтому и доходность этих бумаг минимальна и не превышает 8% годовых. Правда, доступны они в основном лишь крупным консервативным инвесторам, а их вторичный рынок крайне неликвиден. Между двумя этими полюсами — довольно пестрая прослойка из самых разнообразных инвестиционных продуктов, на которых можно заработать больший или меньший доход с тем или иным риском.
Обереги от инфляции. Согласно официальным документам правительства и заявлениям отдельных чиновников, инфляция по итогам нынешнего года не должна превысить 8,5% годовых. На самом же деле, судя по темпам роста потребительских цен с начала года, скорее нужно говорить об 11-13%. И если перед вами стоит задача с минимальными рисками защитить свой капитал от такой инфляции, решить ее в той или иной мере помогут следующие инструменты.
Депозиты. Сегодня 11-14% годовых по депозитам предлагают уже далеко не все банки. При этом выше 12% — преимущественно лишь по годовым вкладам. Некоторые банки пока дают 11-12% годовых и по вкладам на полгода. Но вряд ли столь высокие ставки сохранятся надолго. По мере укрепления рубля (а процесс этот в последнее время ускорился) и удешевления стоимости денег на рынке они скорее всего продолжат снижаться. Поэтому тем, кто кроме банковских вкладов никаким иным способам сбережения капитала не доверяет, лучше открывать самые «длинные» депозиты.
Однако назвать банковские вклады абсолютно безрисковым инструментом нельзя. Как показала прошлогодняя кампания Центробанка по отзыву лицензий, проблемы могут неожиданно возникнуть у любой кредитной организации. Помимо риска отзыва лицензии существует, например, опасность банкротства банка из-за неплатежеспособности его крупных заемщиков.
Защитить средства вкладчиков в этом случае поможет система страхования вкладов, в которую принимаются наиболее надежные банки. В конце марта должен быть опубликован полный список кредитных организаций, вошедших в эту систему. Открывая в них депозиты, стоит помнить, что в случае банкротства банка вам вернут не более 100 тыс. рублей, хотя и быстро. В банках, которые не войдут в этот «белый список», вам также вернут до 100 тыс. рублей, но процесс этот может растянуться на несколько месяцев. Так что в целях минимизации рисков деньги придется раскладывать по разным банкам — не более чем по 100 тыс. рублей в каждый. В связи с этим средняя доходность ваших вкладов может оказаться меньше 12-14% — ведь такие ставки действуют далеко не везде.
Если же вам не хочется терять в доходности, будьте готовы взять на себя риск. Ведь те же 14% некоторые банки готовы, как правило, платить только при условии внесения на счет крупной суммы, значительно превышающей страховые 100 тыс. Так, например, при открытии годового депозита некоторые из них обещают 14,5% годовых только при условии внесения на счет суммы не менее 1,5 млн рублей. Поэтому погоня за повышенным банковским процентом будет чревата риском потери значительной суммы вклада в случае банкротства банка. Ведь из внесенных полутора миллионов застрахованной будет являться только 1/15 часть вклада.
Вывод:
Банковский депозит в рублях способен в лучшем случае защитить ваш капитал от инфляции. При этом придется выбирать — либо раскладывать по 100 тыс. рублей в разные банки и терять в доходности, либо выбирать банк с самой высокой депозитной ставкой, но понимать, что застрахованными являются только 100 тыс. рублей из всей внесенной суммы. К тому же повышенные проценты банки предлагают лишь при условии внесения на счет крупной суммы — от нескольких сотен тысяч до более чем миллиона рублей.
Облигации. По своей сути эти инструменты очень похожи на банковские депозиты. Они имеют «срок вклада» — количество дней до погашения или оферты (досрочного выкупа облигаций эмитентом). По ним установлена четкая доходность в процентах годовых (текущая рыночная доходность к погашению или оферте). Притом, что она может быть значительно выше, чем по банковским депозитам (до 24% годовых), минимальная сумма вклада в облигации гораздо ниже — как правило, около 1 тыс. рублей. К тому же такой «вклад» можно в любое время пополнять или снимать с него часть средств практически без потери набежавших процентов (подробнее об особенностях инвестиций в облигации см. «Ф.» № 37 от 04.10.04).
Облигации с максимальной доходностью (14-24% годовых) относятся к высокорискованным или «мусорным» (подробнее см. «Ф.» № 7 от 21.02.05). Рассчитывая на столь высокие по нынешним временам проценты, вы берете на себя риск дефолта эмитента по своим долговым обязательствам. То есть рискуете просто потерять все вложенные деньги. И никаких страховых фондов, как у банков, для возмещения этого ущерба сегодня не существует. Наиболее рискованными облигациями в середине марта рынок считал бумаги «Искитимцемента» (дата погашения 24.12.06), «Илим Палп финанса» (18.03.06), «Главмосстрой-финанса» (27.05.07), «Парижской коммуны» (03.06.05), «Миг-финанса» (03.06.09). Их доходность выше 15% годовых. Причем, если при покупке «Парижской коммуны» речь идет о «вкладе» на 2,5 месяца, то, например, инвестиции в облигации «Миг-финанса» — это четыре с лишним года. Хотя последний срок может быть и меньше — 9 месяцев, если воспользоваться офертой эмитента.
После летних кризисных событий прошлого года одними из наиболее рискованных считаются вложения в долговые бумаги банков и строительных компаний. По своим обязательствам в прошлом и нынешнем году не смогли рассчитаться четыре банка: Содбизнесбанк, Промэксимбанк, «Кредиттраст» и Союзобщемашбанк. А серьезное снижение цен на рынке недвижимости может обернуться дефолтами и строительных компаний. На самом деле цены на новостройки снижаются с осени прошлого года. Правда, девелоперы вуалируют этот процесс, представляя его как разного рода акции — праздничные, юбилейные, сезонные и т. д. — и предлагают инвесторам значительные скидки. Однако после «Стройметресурса», не сумевшего рассчитаться по своим векселям, пока кризисных ситуаций в этом секторе не наблюдалось. Но не исключено, что они могут возникнуть уже в ближайшее время: в конце марта, апреля, мая и июня четыре компании, представляющие строительный сектор, должны будут либо погасить свои облигации, либо досрочно выкупить их у желающих.
С минимальными же рисками можно приобретать облигации надежных эмитентов, таких как «Газпром», РАО «ЕЭС России», «Алроса», Москомзайма и некоторых других. Правда, доход по ним не превысит 5-9% годовых. Инвестиции в целый ряд бумаг менее надежных эмитентов сегодня могут дать до 12-13% годовых.
Стоимость облигаций растет не по прямой, а колеблется в зависимости от настроений участников рынка. Поэтому при желании и умении доходность вложений в них можно увеличить, купив бумаги вблизи «донышка» и продав — близко к пику роста.
Вывод:
Вложения в облигации проще, мобильнее, удобнее и доступнее, чем открытие срочных банковских вкладов. При этом доходность «долговых» инвестиций может быть заметно выше, чем по депозитам. Однако в случае банкротства эмитента вы скорее всего не получите ничего и не сможете рассчитывать ни на какую систему страхования вкладов. Если для вас существует принципиальная разница между 10-11% годовых (при открытии депозитов в разных банках) и 15-24% (при инвестициях в «мусорные» облигации), будьте готовы принять на себя серьезные дополнительные риски. Ведь максимальную доходность дают облигации самых ненадежных эмитентов.
ПИФы облигаций. Значительно снизить риски инвестиций в облигации, в том числе в «мусорные», и попытаться повысить доходность этих «вкладов» можно, прибегнув к услугам профессиональных управляющих. То есть — приобретя паи ПИФов облигаций. Управляющий на то и профессионал, чтобы знать, какие бумаги стоит покупать и продавать и когда, чтобы достичь максимального эффекта. Минимальная сумма инвестиций в паевые фонды может составлять и 600 рублей, и 1,5 млн. При этом ПИФов, доступных самому массовому инвестору, большинство. Годовой доход фондов облигаций по состоянию на конец февраля составил в среднем 11%. При этом минимальный результат — 5,7%, максимальный — 17,6%. Правда, стоит учитывать, что это итог минувшего года. В будущем с очень большой долей вероятности доходность инвестиций в фонды облигаций будет падать (о причинах читай выше).
Покупка пая ПИФа позволяет инвестору снижать риски. Ведь, вкладывая даже 1 тыс. рублей, вы распределяете их между большим количеством облигаций различных эмитентов, из которых состоит инвестиционный портфель фонда. И дефолт одного из этих эмитентов не станет для вас фатальным. Однако именно по причине такой диверсификации рисков, как правило, и доход получается ниже. Ведь управляющий покупает как рискованные, так и надежные бумаги. А на последних много не заработаешь.
Правда, сегодня уже существуют ПИФы, специализирующиеся на «мусорных» облигациях. Потенциальная доходность инвестиций в них выше, чем в обычные фонды. Но и риски выше.
Вывод:
Для инвестиций в ПИФы облигаций, как правило, не требуется больших сумм. Их доходность может быть даже выше, чем при самостоятельной покупке бумаг на рынке. В свою очередь риски в этом случае гораздо ниже, так как они распределяются между большим количеством эмитентов. Однако ваш успех во многом будет зависеть от таланта управляющего и выбранной им стратегии (рискованной, консервативной или умеренной). Для повышения вероятности успешного выбора можно использовать рейтинг ПИФов «Ф.» (см. «Ф.» № 10 от 14.03.05).
МАКСИМАЛЬНЫЕ ПРОЦЕНТНЫЕ СТАВКИ ПО ГОДОВЫМ ВКЛАДАМ, %
| Банк |
Не более |
Более |
|
100 тыс. руб. |
100 тыс. руб. |
| Глобэкс |
13,00 |
14,50 |
| БИН-банк |
13,00 |
14,05 |
| Ак барс |
13,25 |
14,00 |
| УБРР |
12,75 |
13,00 |
| Союз |
12,35 |
12,75 |
| Росбанк |
11,50 |
11,75 |
| Возрождение |
11,00 |
11,50 |
| Гута-банк |
11,00 |
11,50 |
| Автобанк-Никойл |
10,85 |
11,00 |
| Уралсиб |
10,70 |
11,00 |
По данным интернет-сайтов банков
ИДЕАЛЬНЫЙ ДЕПОЗИТ — 100 ТЫС. РУБЛЕЙ ПОД 15% ГОДОВЫХ. И ДОХОД ХОРОШИЙ, И РИСКОВ НЕТ
САМЫЕ ДОХОДНЫЕ (РИСКОВАННЫЕ) ОБЛИГАЦИИ
| Эмитент |
Дата |
Доходность* |
|
погашения |
к погашению |
|
|
(оферты) |
(оферте), |
|
|
% годовых |
| Волга |
13.09.05 |
23,9 |
| Витязь |
24.11.05 |
17,1 |
| Хлебозавод № 28 |
07.12.06 |
15,7 |
| ИжАвто |
14.09.05 |
14,5 |
| Миг-финанс |
15.12.05 |
14,5 |
| Искитимцемент |
25.12.05 |
14,4 |
| Никосхим-инвест |
14.12.06 |
14,4 |
| Глобус-лизинг-финанс |
08.06.06 |
14,3 |
| Авиакомпания «Самара» |
08.03.07 |
14,3 |
| МКШВ |
29.04.07 |
14,3 |
Источник: ММВБ
* На 16 марта 2005 г.
ДОХОДНОСТЬ НАДЕЖНЫХ ОБЛИГАЦИЙ
| Бумага |
Дата |
Доходность* |
|
погашения |
к погашению |
|
(оферты) |
(оферте), |
|
|
% годовых |
| АИЖК |
01.02.10 |
8,7 |
| Санкт-Петербург |
28.09.11 |
8,7 |
| РЖД |
02.12.09 |
8,3 |
| Москва |
21.07.14 |
8,1 |
| Газпром |
09.10.07 |
7,6 |
| Лукойл |
20.11.07 |
7,5 |
| ТНК |
28.11.06 |
6,4 |
| Внешторгбанк |
22.02.06 |
5,7 |
| Русский алюминий финанс |
20.05.05 |
5,7 |
| Алроса |
23.10.05 |
5,7 |
| РАО «ЕЭС России» |
21.10.05 |
5,2 |
Источник: ММВБ
* На 16 марта 2005 г.
10 САМЫХ ДОХОДНЫХ ПИФОВ ОБЛИГАЦИЙ
| Фонд |
Управляющая компания |
Годовой доход,% * |
| Лидер финанс |
Монтес Аури |
17,6 |
| Совершенный |
Пифагор |
15,8 |
| Финансист |
УК Промстройбанка |
14,9 |
| Садко |
Тройка Диалог |
14,4 |
| АВК-ГЦБ |
АВК Дворцовая площадь |
14,1 |
| Фонд БКС ликвидных облигаций |
Брокеркредитсервис |
13,9 |
| Универсальный |
Кэпитал Эссет Менеджмент |
13,7 |
| Метрополь Зевс |
Метрополь |
13,0 |
| Паллада ГЦБ |
Паллада Эссет Менеджмент |
12,3 |
| Альфа-капитал резерв |
Альфа-капитал |
12,2 |
Источник: Национальная лига управляющих
* На 28 февраля 2005 г.
|
